外媒評論稱，“閱后即焚”移動消息應用Snpachat母公司Snap以及食材配送初創(chuàng)公司Blue Apron兩家科技公司在公開市場的表現令人失望，其動搖了投資人對于初創(chuàng)企業(yè)高估值的信心。以下為文章概要：

Snap和Blue Apron本應開啟科技行業(yè)首次公開募股(IPO)回歸大潮，但卻成為了市場恐慌情緒的傳播者。

兩家公司目前的股價均低于IPO發(fā)行價。對于風險投資人而言，更令人不安的是，他們現在股價還不及IPO之前的某些時期融資時的價格。這一結果再次讓人們質疑硅谷私營企業(yè)的估值，這些公司的估值十年來一直在攀升。

周一，由于部分早期股東首次被允許出售他們的股票，Snap的股價在震蕩中觸及新低。

另一個不祥的征兆是，即將上市的瑜伽工作室擁有者YogaWorks上月中旬稱由于市場原因，暫停了IPO計劃。另據消息人士稱，廣告技術公司AppNexus稱其原計劃最早今年秋天上市，現在更可能等到明年。

分析師以及承銷商表示，作為兩年多來最大規(guī)模的科技行業(yè)IPO，Snap表現糟糕，令針對私營企業(yè)晚期階段的投資者產生了動搖。這種質疑或打斷規(guī)模越來越大的融資周期。正是由于逐漸擴大的融資規(guī)模才催生出大量科技初創(chuàng)企業(yè)的天價估值。

私營市場和公開市場的關系從未如此畸形。目前，據Dow Jones VentureSource的數據，目前近170家私營企業(yè)在他們擁有者眼中估值超過10億美元甚至更高。而在三年中，這一數量約為60家。13家私營企業(yè)目前估值達到100億美元甚至更高。麥肯錫咨詢公司稱，在金融危機之前，沒有一家由風投投資的初創(chuàng)企業(yè)在上市之前能獲得10億美元的估值。

金融數據研究機構Preqin預計，投向私營初創(chuàng)企業(yè)的資金源源不斷。截至2017年7月，北美風投公司持有近960億美元尚未投資的資金，這創(chuàng)下了歷史新高。此外，日本軟銀集團近期啟動了總金額達1000億美元的投資基金，這也是歷史最大規(guī)模的基金，其投資對象為私營科技公司。

與此同時，IPO市場也不牢固。截至7月，今年在美國上市的公司有105家，募集約300億美元，這一數據是去年的近三倍。不過，要知道，金融數據提供商Dealogic的數據顯示，去年是十年來IPO發(fā)展最慢的一年。

更有甚者，通常定價高于基準的IPO所帶來的回報也在下降。Dealogic稱，直到上周五，美國今年IPO平均收益11%，稍好于標普500 10%的漲幅?？萍计髽I(yè)IPO平均收益19%，遜于標普500科技企業(yè)的22%。

在Blue Apron和Snap遭遇股價下跌之后，創(chuàng)業(yè)者和投資者不斷質疑，私營市場是否需要進行調整，在參考估值時更多比較已上市的同類企業(yè)。他們指出，包括打車應用鼻祖Uber在內的很多高估值的私營企業(yè)處于虧損，且長遠發(fā)展和盈利路線具有不確定性。

硅谷大型投資機構Sequoia Capital合伙人魯洛夫-博塔(Roelof Botha)表示，隨著投資者在未上市市場變得更為敏銳，預計更多公司將繼續(xù)遭遇估值下降的局面。

博塔表示：“私營企業(yè)有時有不切實際的預期，認為估值能不斷上漲。”不過，他并不認為私營企業(yè)上市前估值會大規(guī)模出現急劇減記。

大約兩年前，著名風險投資人比爾-格利(Bill Gurley)在接受媒體采訪時列舉了很多高估值初創(chuàng)企業(yè)未來將有危險的理由，但這些公司的估值還在不斷上升。

舉例來說，今年6月份，圖片搜索初創(chuàng)企業(yè)Pinterest募集1.5億美元，估值達到123億美元，而在2015年其估值為110億美元。

雖然例如Fidelity等后期階段投資者在Blue Apron和Snap上市中出現虧損，但尚未跡象表明他們計劃退出這一市場。Fidelity資產管理經理將繼續(xù)向私營企業(yè)進行投資，他們相信存在不錯的長期發(fā)展機遇。據悉，在Snap和Blue Apron的投資只占到Fidelity投資倉位的一小部分。此前，Fidelity投資中也有壓中社交網絡Facebook的成功案例。

并不是近期所有科技企業(yè)的IPO都令人失望。上周，西雅圖網絡房地產公司Redfin發(fā)行價高于預期，其股價隨后出現暴漲。

不過，要想讓投資者淡忘有關Snap和Blue Apron的慘痛記憶還需要更多的時間。

當Blue Apron今年6月份進行IPO路演時，其銀行團隊聲稱其估值達到30億美元，高于其在2015年完成融資后的約20億美元。不過，投資者并不買賬，他們擔心該公司的市場營銷費用以及客戶流失。

Blue Apron最后發(fā)行價低于其目標的40%。該公司股價上市以來下跌逾30%。據Dealogic稱，在今年募集金額至少為1億美元的IPO案例中，Blue Apron的表現最糟糕。Blue Apron目前市值低于13億美元。

對于Snap，公開市場給予了類似的待遇。Snap在3月份上市，其發(fā)行價高于目標區(qū)間，首個交易日股價暴漲44%。在很多人看來，這對于新發(fā)行市場是一個積極的信號。不過，到了5月份，Snap發(fā)布上市后首份季度財報顯示，其新增用戶人數令人失望。隨后，Snap股價一直承壓，并在7月10日跌破其17美元的發(fā)行價。

禍不單行，7月11日，摩根士丹利分析師投下一枚重磅炸彈，將Snap目標股價下調逾40%，至16美元。要知道，摩根士丹利可是Snap的主承銷商。Snap股價當天又下跌近9%，并繼續(xù)下跌。Snap周一下跌1%，至13.67美元，目前股價低于其在私營市場最后融資時的價格。